Банковский кризис в США и ЕС удалось пресечь чрезвычайными мерами финансовых регуляторов. Однако, предпосылки системного кризиса никуда не исчезли и опасность остается значительной.
Новой точкой напряжения становится сектор коммерческой недвижимости, где накопился впечатляющий ком проблем, грозящих лавиной обрушиться на финансовую систему.
Объем задолженности владельцев офисов и складов составляет примерно $2,9 трлн. При этом, половина этого долга должна быть погашена или рефинансирована в течение двух лет. С учетом возросших от околонулевых значений до 4,75% ставки ФРС это становится весьма затруднительным делом. Но, самая главная часть проблемы в том, что коммерческая собственность столкнулась с беспрецедентным спадом доходов. Пустующие офисы составляют в США 18,9% от общего числа. И это притом, что ввод новых офисных помещений на многолетних минимумах.
Опыт удаленной работы показывает, что ни работники, ни компании не заинтересованы в возврате к прежней ситуации. Кроме того, кризис хайтека, массово избавляющегося от «излишних» работников, также не способствует наполнению офисов «планктоном». Наконец, свои «пять центов» добавил «офисный ад» в Сиэтле и Сан-Франциско, где сочетание жилищной дороговизны и криминала привело к массовому бегству из городов.
В части складских помещений ситуация не лучше. Отмечается, что даже суперуспешный Amazon явно перестарался с расширением складских площадей.
Как следствие, стоимость недвижимости может обрушиться в любой момент. В сочетании с ростом просрочки по кредитам ситуация выглядит крайне неприятной. А, с учетом того, что 80% кредитов и залогов на имущество находится в мелкий и средних банках, от катастрофы отделяет полшага.
В ЕС, как ни странно, ситуация с коммерческой недвижимостью несколько лучше. Количество офисного вакуума меньше, банки пока вполне уверенно выдают рефинансирование и т.п. Но, стоимость падает и там. Нужно отметить и то, что инфляция в ЕС выше, а ЕЦБ, объективно, слабее ФРС. В ЕС, к тому же, более старый фонд зданий и более жесткие экологические стандарты. Так что, веселье не исключено и в Старом свете. Банки вместо нормальных кредитов рискуют получить низколиквидный мусор. При том, что у них и без того хватает проблем, а ситуация продолжает ухудшаться.